冲压业务双增长+新能源布局加速 机构上调目标价至37.6元

无锡振华2024年实现营收25.3亿元，同比增长9.2%，归母净利润3.8亿元，同比增长36.3%。冲压业务量价齐升，销量增长3.7%，单价提升12.4%，毛利率达16.8%。模具业务收入同比大增126.7%，毛利率提升8.5个百分点。分拼业务受欧盟反补贴影响下滑25.7%，但新能源相关电镀业务增长17.6%，毛利率达80.5%。子公司获得新能源功率半导体项目定点，未来成长空间打开。西南证券上调目标价至37.6元，维持“买入”评级。