无锡振华上半年业绩增长强劲 新能源业务迎新机遇

无锡振华2025年上半年业绩符合预期，总营业收入同比增长15.2%至12.9亿元，归母净利润同比增长27.2%至2.0亿元，分别约占全年预测的38%和40%。其中2Q25营业收入同比增长9.5%、环比增长14.4%至6.9亿元，归母净利润同比增长31.9%、环比增长13.0%至1.1亿元。业绩增长主要受益于小米配套车型销量增长及原材料价格持续下行。1H25毛利率同比提升4.5个百分点至29.0%，2Q25毛利率同比提升6.2个百分点、环比提升1.8个百分点至29.9%，主要因冲压业务规模扩大、电镀业务放量及上游原材料价格下行。费用端，1H25销管研三费费用率同比下降0.9个百分点至6.6%，2Q25同比下降0.8个百分点、环比下降0.3个百分点至6.4%。公司冲压主业已配套上汽、特斯拉、小米汽车、理想等客户,小米YU7上市后1小时内大定破28.9万台,上汽与华为合作新车型尚界H5预售1小时小订突破2.5万台,新能源客户为冲压主业带来新机遇。电镀业务方面,全资子公司无锡开祥是联合电子精密镀铬领域国内唯一合格供应商及德国博世全球产能重要供应基地之一,2024年新获上汽英飞凌汽车功率半导体电镀底板产品定点,业务布局延伸至汽车电子器件领域或迎新增长点。机构维持买入评级,看好公司冲压电镀双驱动业绩稳健增长前景。