知名私募调研巴比食品：闭店压力与扩张并存，分红能力受关注

巴比食品在2024年第四季度闭店较多，但单店收入缺口逐季收窄，2025年计划新开1000家门店并优先保证质量以降低闭店率。公司收购青露品牌（500家门店、单月销售额超千万），团餐业务2024年收入3.8亿元，2025年目标保持双位数增长。中央厨房投产初期可能拖累毛利率，但后期有望改善。分红率可持续，未来3-5年资本开支完成后或维持高分红。同时拓展宠物食品业务，但体量尚小。