巴比食品Q1营收稳增但利润承压，青露并表与团餐增长成亮点

巴比食品2025年第一季度营收3.7亿元，同比增长4.45%，扣非净利润0.39亿元，微增3.33%。特许加盟业务受青露品牌并表推动增长2.7%，原有门店单店营收存在低个位数缺口但闭店减少，总门店数净增501家。团餐业务延续双位数增长，区域中华东、华南、华中表现较好。毛利率微降但费用优化对冲，分析师认为基本面渐进改善，维持“强推”评级。