巴比食品并表增厚业绩，团餐发力但净利润承压，山西证券维持增持

巴比食品2025年一季报显示，营收3.70亿元（+4.45%），扣非净利润3896万元（+3.33%），但归母净利润3719.5万元（-6.13%）。增长主要因并表南京青露无双（504家门店）和巴比九江（44家门店），团餐业务收入增长11.75%。毛利率25.47%（-0.45%），净利率10.04%（-1.35%），主因武汉新产能爬坡及投资收益下滑。山西证券预计2025-2027年营收复合增长10%，但净利润短期承压，维持增持评级。