巴比食品半年报：营收利润双增 加盟团餐渠道发力

巴比食品发布2025年半年度报告，2025H1营收/归母净利润/扣非归母净利润分别为8.35/1.32/1.01亿元，同比增长9.31%/18.08%/15.29%；其中2025Q2营收/归母净利润/扣非归母净利润分别为4.65/0.94/0.62亿元，同比增长13.50%/31.42%/24.28%。收入端，Q2特许加盟/团餐渠道收入同比增长2.37%/26.20%至3.22/1.06亿元,加盟门店净增41家至5685家,单店收入同比小个位数增长,团餐渠道通过大客户及零售渠道拓展贡献增量。利润端,Q2归母净利率/扣非归母净利率同比提升2.77/1.16个百分点至20.31%/13.40%,毛利率同比提升1.85个百分点至28.23%,主要受益于原料价格低位及规模效应,期间费用率有所优化,政府补助增加约1600万元。券商首次覆盖给予"买入"评级,预计2025 - 2027年归母净利润同比增速分别为 - 1.80%/13. 46%/11. 95%,当前股价对应PE为19. 7/17. 4/15. 5倍。