【观点】小笼包店型助力成长，维持买入评级

巴比食品2025年实现营收18.59亿元，同比增长11.2%，扣非归母净利润2.45亿元，同比增长16.5%，门店数量增长亮眼，特许加盟门店净增766家至5909家，平均单店营收恢复正增长。小笼包店型市场反馈积极，已从试验阶段过渡到全力开店阶段，有望带动未来2-3年成长加速。分析师预计2026-2028年归母净利润持续增长，维持“买入”评级。