【观点】南侨食品业绩双降，成本与竞争压利润

南侨食品2025年业绩出现营收与净利润双降，归母净利润同比锐减79.81%至4066.83万元。业绩下滑主要受全年主要原材料价格大幅上涨拖累，导致生产成本增加，而下游消费端价格敏感度提升、竞争激烈，使公司无法有效传导成本压力。

核心产品烘焙应用油脂营收同比下滑8.86%，面临增长天花板；预制烘焙品虽营收增长26.49%成为亮点，但营业成本攀升34.74%，毛利率降至6.8%，且赛道竞争加剧，盈利空间承压。公司通过渠道扩张净增58家经销商，但经销渠道收入同比下滑4.03%，反映消费环境疲软下新增渠道难以短期贡献产出。