【观点】烘焙产业链定价权转移致业绩承压，公司战略调整以应对渠道变革

文章核心观点认为，烘焙产业链的定价权已发生转移，南侨食品作为上游供应商面临系统性压力。分析指出，公司2026年上半年业绩大幅下滑（净利润同比下降92.79%），深层原因在于高毛利产品收入萎缩、成本上涨难以向下游传导。传统烘焙门店的倒闭潮动摇了公司客户基本盘，而商超、茶饮等新兴渠道崛起，重塑了行业流量与需求。

渠道变革倒逼公司战略调整，其通过独立事业部、开发大客户等方式向预制烘焙品等新领域转型。然而，该赛道竞争加剧（如亿滋、安井入局），且产品同质化、客户议价能力强，导致公司处于“高成本跟随竞赛”中，盈利能力修复面临挑战。