蓝天燃气三季报净利降41% 东吴仍维持买入评级

蓝天燃气2025年三季报显示，前三季度营收30.46亿元同比减少14.95%，归母净利润2.62亿元同比减少41.95%，不及市场预期。主要原因包括房地产低迷致安装业务下降、居民气顺价不及时成本难疏导、为保市场采取灵活价格策略降低毛利、下游需求疲软销量下滑。不过，河南等地天然气顺价政策逐步推进，公司有望受益居民用气价差回升；公司承诺2023-2025年分红比例不低于70%，实际分红比例较高，彰显安全边际。东吴证券下调公司2025-2027年归母净利润预测，但维持买入评级。