【观点】均瑶健康新兴渠道放量，年内经营有望企稳向上

近期华创证券于上海举行2026年春季策略会，结合产业与公司的交流反馈看，当前消费需求、渠道变迁、成本波动等外部因素不确定性仍存，优质企业正积极寻找转型新路。大众品方面，26Q1消费需求稳中向好，细分赛道维持结构性景气，其中量贩、山姆、盒马等新兴渠道机遇仍存，均瑶、桃李等公司深化渠道合作推动增长。

具体到均瑶健康，公司26年核心看点为饮料在新兴渠道放量，当前与盒马合作SKU已达10个、月销爬坡至3000万元，新高速线已投产、带动产能倍增，解除供给瓶颈，后续仍有储备新品，目标年内成为盒马战略级合作供应商。同步推进万辰、美团小象超市等新零售渠道，椰子水业务有望高增。益生菌板块，to B润盈承接大客户需求、目前满产运行，to C每日博士加码线下和私域渠道拓展。供应链持续收缩低毛利业务、聚焦内部配套，实现减亏增效。故25年减值卸下包袱后，26年饮料新品放量、益生菌贡献盈利、供应链持续减亏，经营有望企稳向上。