东鹏饮料单品依赖研发不足 港股IPO承压

东鹏饮料重启港股IPO，此前曾于2025年4月递交申请。2025年10月9日该股低开1.88%报298.09元/股，总市值约1568亿元，今年以来涨幅超两成。业绩方面，2022年至2024年营收和归母净利润持续增长，2025年上半年营收107.37亿元、归母净利润23.75亿元，同比均增长超36%；毛利率同比提升1.22个百分点至45.15%，主要受益于原材料价格下降。但公司存在产品结构单一问题，东鹏特饮近三年营收占比超八成，新品对营收贡献甚微；经销及销售费用、广告及推广费用增幅持续扩大，2022-2024年累计广告推广费28.33亿元，而研发费用仅1.61亿元，三年研发费用不足广告费的6%。长期看，过度依赖单品、研发投入不足或导致创新乏力，难以开拓第二增长曲线，面临市场竞争和行业波动风险，港股上市或意在募资解决单品依赖问题。