【观点】国邦医药Q1业绩点评：收入稳增，利润承压待修复

国邦医药发布2026年第一季度报告，报告期内实现营业收入15.21亿元，同比增长5.61%；归母净利润1.61亿元，同比下降25.28%，但环比增长6.68%。点评指出收入增长稳健，利润承压主要受一季度末汇兑损失和动保产品价格同比处于历史低位影响，但3月下旬价格已开启回暖，盈利能力有望迎来拐点。

动保业务Q1收入7.02亿元，占比提升至46%，核心产品放量趋势不改，2026年计划销售量保持20%以上增长，随着价格回暖，板块有望进入量价齐升周期。

医药业务Q1收入8.13亿元，短期承压系客户订单时间性差异，投资10.2亿元的绿色智造技改项目有序推进，将提升高附加值产品梯队。

公司平台优势稳固，拥有13个销售过亿产品和4个销售过5亿产品，特色原料药业务Q1销售增长达30%，新增长点如植保产品已进入国际巨头供应体系。

盈利预测预计2026-2028年EPS分别为1.91元、2.28元、2.56元，维持“买入”评级。