【观点】国邦医药业绩分析获买入评级

基于国邦医药2025年度及2026年第一季度业绩，核心观点认为其动保板块展现规模壁垒与周期韧性，氟苯尼考和盐酸多西环素等核心大单品量增显著，增速超30%。

公司通过技术积累建立全链条工程化体系，具备成本优势，并坚持“多品种头部”战略，产品矩阵抗周期能力强。

2025年注册认证端屡获突破，包括欧盟CEP和美国FDA认证，特色原料药业务进展明显，泰拉霉素销售量翻倍，成为新增长极。

盈利预测预计公司26-28年收入利润持续增长，对应PE为14/12/10倍，首次覆盖，给予“买入”评级。