【观点】西南证券维持国邦医药买入评级，看好动保复苏与创新业务增长

西南证券发布国邦医药研报维持买入评级，2026年上半年公司营收保持稳健增长，归母净利润短期承压，主要因汇兑损失、动保板块产品价格处于历史低位及销售费用同比增长近四成。

动保板块复苏趋势明确，核心产品氟苯尼考上半年出货量延续30%以上的高速增长态势，随着产品价格自3月下旬逐步回暖，板块利润弹性有望在下半年释放。

公司特色原料药销量同比大幅增长，植保业务已进入巴斯夫、拜耳等国际农化巨头供应链，硼氘化钠技术打破国外垄断进入工业化建设阶段，长期成长路径清晰。