德昌股份Q2业绩承压 开源证券维持买入评级

开源证券发布研报称，德昌股份2025Q2业绩阶段承压，营收10.67亿元同比增长2.8%，归母净利润0.30亿元同比下降75.6%，扣非归母净利润0.0亿元同比下降100%。公司下调2025-2027年归母净利润预测至3.57/4.54/5.51亿元（原值5.03/6.34/7.80亿元），对应EPS 0.96/1.22/1.48元，当前股价对应PE 18.3/14.4/11.9倍，维持“买入”评级。2025H1家电代工营收17.4亿元同比增长6.0%，汽车零部件营收2.8亿元同比增长90%；Q2家电代工业务受关税影响，TTI和HOT客户订单暂停或延迟，SharkNinja保持增长。Q2毛利率12.3%同比下降5.6个百分点，期间费用率8.6%同比上升3.8个百分点，归母净利率2.8%同比下降9.0个百分点，扣非归母净利率0.0%同比下降11.0个百分点。风险提示包括海外需求回落、原材料成本上行等。90天内3家机构给出评级，买入1家，增持2家。