山西证券—新材料行业2025年年度策略：关注供需格局改善板块，重视“泛科技”新质生产力—250228

2024年化工行业产能扩张增速放缓，内卷式竞争及价格战有望缓解，行业整体利润率维持在3%-5%的历史底部水平。政策和市场趋势推动化工材料行业向能源转型、AI智能化及合成生物学等方向发展，新材料板块如维生素E、新能源材料、生物制造（包括圣泉集团）、SAF、特种涂料、半导体材料和机器人材料将迎来新的发展机遇。风险提示包括下游景气度波动、原材料价格波动、市场竞争加剧等。