黄金狂欢下的隐忧：菜百股份高增长难掩盈利根基松动

菜百股份2024年营收增长22.24%至202.33亿元，但归母净利润仅增1.73%至7.19亿元，暴露出毛利率下滑、盈利结构失衡问题。黄金业务占比过高导致低毛利，钻石镶嵌类收入萎缩，存货占比高达55%且周转效率低下，黄金价格波动风险加剧。渠道扩张成本攀升，运营效率不足，存在高库存引发现金流危机的隐患。