菜百股份2025H1营收同比增38.8% 线上收入高增

东吴证券发布菜百股份2025年半年报点评，公司2025H1实现营收152.5亿元，同比增38.8%；归母净利润4.6亿元，同比增14.7%；扣非后归母净利4.0亿元，同比增2.6%。25Q2营收70.3亿元，同比增50.3%；归母净利润1.4亿元，同比增9.2%；扣非后归母净利1.2亿元，同比降11.4%（主因金融资产公允价值变动）。盈利能力方面，25H1毛利率7.2%（同比降1.9pct），期间费用率2.6%（同比降0.4pct），归母净利率3.0%（同比降0.6pct）。分业务，25H1黄金珠宝零售收入151.7亿元，同比增39.1%，占总营收99.5%；线上收入42.7亿元，同比增85.8%，占总营收28%。截至25H1末直营门店103家，净增3家，积极布局直播电商新业态。东吴证券维持“买入”评级，预测2025-2027年归母净利润同比增8.7%/7.2%/6.2%。