【观点】容百47亿钠电扩产引爆产业链分水岭，上游硬碳供给成关键变量

该深度分析认为，容百科技47亿元投建30万吨钠电正极项目，标志着钠电正极产业链从“概念验证”正式切换到“重资产下注”。但产业链真正的瓶颈并不在正极，而在更上游的硬碳负极与六氟磷酸钠。当前硬碳国产真实产量仅约5400吨，六氟磷酸钠刚过千吨级，远低于正极50万吨级规划对应的原材料需求。

文章推演了乐观、悲观、中性三种情景，指出后续需重点跟踪硬碳万吨级出货与报价、天赐九江基地竣工、碳酸锂价格等信号。若上游供给无法跟进，正极扩产可能面临产能利用率不足；若瓶颈突破，容百作为宁德时代钠电正极第一供应商将优先受益。