【观点】实控人清仓减持与一季度财务数据深度分析

实控人曹政完成清仓减持，自2025年9月以来累计套现约9468万元，减持时间与公司营收回升重叠，引发市场对成长性关注。

2026年一季度，杭可科技营收同比增长24.31%，毛利率提升至33.6%，但净利率同比下降1.88个百分点至15.15%，因管理费用和财务费用大增。

财务费用由正转负，核心原因是汇率波动逆转、海外收入占比高及对冲不足。

经营活动现金流由正转负，存货和应收账款合计约54.72亿元，占总资产近50%，增加坏账风险。