【观点】摩尔线程半年报深度解读：高增长下藏现金流与存货风险，H股上市存不确定性

这份深度分析聚焦摩尔线程2026年半年报表现，其营收同比大幅增长，半年收入已超过去年全年，归母净利润亏损明显收窄，但扣非后仍处于亏损状态，盈利主要依赖政府补贴与金融资产收益，并非主业实现自我造血。公司营收高度依赖单一集群大单，云端产品占比接近全部，客户集中度极高。经营现金流大幅净流出，存货规模同比翻倍增长，存在跌价风险；同时公司同日启动H股上市，审批存在重大不确定性，后续还将面临大比例限售股解禁压力。