中国通号海外业务激增64%！战略转型成效显著，维持‘买入’评级

中国通号2024年营收326.44亿元，同比降11.98%，但归母净利润34.95亿元微增0.5%。业务结构显著调整：铁路/城轨营收小幅下滑，海外业务暴增64.2%至24.41亿元，成新增长点；加速清退低毛利的工程总承包业务（营收降64.96%）。毛利率提升3.46个百分点至29.22%，研发费用率增加，净现金流大增154%至52.36亿元。合同负债增31%至102.61亿元，显示订单充足。分析师维持“买入”评级，但下调未来两年盈利预测。