中微公司Q1营收同比增35%但环比腰斩，研发投入激增162%合同负债爆表

中微公司2025年第一季度营收22亿元，同比增35%但环比降39%；净利润3亿元，同比增26%但环比降55%。2024年全年营收91亿元（+45%），净利润16亿元（-10%）。刻蚀设备收入73亿元（+55%），LPCVD首台销售，12寸高端刻蚀设备进入国际先进产线，3DNAND芯片128层量产。研发投入25亿元（+94%），合同负债31亿元（+162%）。分析师维持“买入”评级，风险提示研发进度、竞争加剧、贸易摩擦。