中微Q3业绩超预期 目标价上调至325元

中微公司2025年第三季度营收31.0亿元同比增50.6%超预期；毛利率37.9%，管理层指引长期达40%；研发费用率21.8%环比降1.5个点，1-3季度研发率31.3%。Q3刻蚀设备收入23.2亿增35.3%，90:1超高深宽比CCP即将上市且技术接近国际先进，ICP产品潜力大，预测2026年ICP收入超CCP。薄膜沉积Q3收入约2.04亿，硅锗外延EPI设备已送客户端量产验证；2024年末薄膜在手订单4.76亿，1-3季度收入4.03亿，全年收入预测上调至6.3亿。分析师上调2025-27年营收至124.3/160.7/192.1亿，归母净利润至19.4/32.4/40.2亿，维持买入评级且目标价上调至325元