【观点】中微公司主业盈利质量获深度拆解，平台化交付拐点成关注焦点

分析认为，中微公司上半年归母净利高增长主要来自股权投资公允价值变动带来的一次性收益，扣除后主业扣非增速依然可观，且Q2交付环比加速，打破传统淡季规律，表明收入增长并非依赖降价。

更关键的是，公司刻蚀、薄膜、CMP、量检测四线并进，累计交付规模领先，平台化转型正从投入期进入规模交付期；研发资本化率持续走高，反映研发项目成熟度提升，对利润的拖累有望边际减弱。整体看，市场焦点应从短期报表利润转向主业交付持续性和平台化兑现能力。