乐鑫科技2025H1业绩符合预期 毛利率同比提升

中国银河证券发布研报称乐鑫科技2025H1业绩符合预期，实现营业收入12.46亿元（同比+35.35%）、归母净利润2.61亿元（同比+72.29%）；2025Q2营收6.88亿元（同比+29.02%）、归母净利润1.68亿元（同比+71.46%）。分业务看，模组及开发套件营收7.53亿元（同比+41.61%，占比60.47%），芯片营收4.84亿元（同比+27.05%，占比38.89%）。整体毛利率45.20%（同比+2.01pct），25Q2毛利率46.69%（同比+2.58pct，环比+3.32pct），主要因产品结构变化及成本规模效应。25H1销售、管理、财务、研发费用率同比分别变动-0.10、-0.44、-0.49、-2.23pct，总费用率下降3.25pct，费控成效显著。研发持续投入，费用率虽同比下降但研发费用绝对值增加。该股近90天内12家机构评级，其中买入9家、增持3家，机构目标均价173.7元。