【观点】安集科技调研解析增长驱动与业务展望

公司解释2025年第四季度营收和净利润增速放缓，主要受销售模式调整、非经常性损益季度分布及汇率影响，但强调业务内在根基坚实。

先进制程发展将推动CMP抛光液需求量和价值提升协同增长。

未来增长驱动包括半导体先进制程发展、国产化替代及下游客户产能扩张，公司将持续拓展海外市场并加大研发投入。

关键磨料国产化进程在逐步提升，长期可能对毛利率有正向影响。