【观点】南微医学财报分析：海外高增驱动增长，创新产品构筑护城河

南微医学发布2025年年报和2026年一季报，2025年收入增长15.55%至31.84亿元，归母净利润增长3.09%至5.70亿元；2026年一季度收入增长22.11%至8.54亿元，但归母净利润受汇兑影响下降8.99%。

海外市场成为核心增长引擎，2025年国际销售收入增长40.84%至19.33亿元，占总收入超60%，公司通过并购和泰国制造中心提升全球运营能力。

创新产品销售占比持续提升，同比增幅超40%，多个产品取得全球化注册，增强技术护城河。

分析师预计2026-2028年归母净利润分别为6.6、7.7、9.3亿元，建议持续关注公司作为内镜诊疗龙头的全球竞争力。