【观点】南微医学2025年业绩分析：海外增长强劲，国内承压，毛利率下滑

南微医学2025年实现营收31.84亿元，同比增长15.55%，但归母净利润仅增长3.09%，利润增速不及营收。毛利率下滑3.44个百分点，主要受集采、并购及关税等因素影响。分业务看，海外收入同比大增40.84%，而国内收入下滑9.72%。

整体分析指出，公司通过海外并购实现营收增长，但需重点关注海外市场整合效果及国内业务的恢复情况。