山石网科：山石网科投资者调研纪要20250902

山石网科在2025年上半年实现营业收入4.17亿元，同比增长9.46%，其中边界安全业务增长14%，应用交付增长43%，数据安全及服务合计增长26%。毛利率维持在71%的行业领先水平。净亏损7,656万元，同比减亏4%，二季度单季减亏53%。公司推进“双A战略”，即以ASIC芯片提升算力、以AI技术解放人力资源。ASIC芯片已进入量产流片阶段，预计2025年第四季度回片，2026年Q1实现规模化发布，性能测试显示吞吐提升200%、新建连接性能提升150%。AI方面推出“山石灵岩”大模型和MAF大模型防火墙，内部研发效率提升25%。渠道业务同比增长53%，与神州新桥、华讯网络达成战略白金合作。海外市场拓展顺利，目标未来收入三分之一来自海外。公司对全年业绩展望为收入稳健增长、利润端大幅减亏。