【观点】国内算力链进入黄金年代，全链通胀景气外溢

本文为券商深度分析观点，核心观点是国内算力产业链已实质性进入全链通胀阶段，行业景气度正从核心芯片向AIDC、云与算力服务等环节全面外溢。其逻辑在于，国产大模型能力突破关键水平，商业化应用带来Token调用量和ARR的指数级增长，真实推高了算力需求；同时，国产模型具备高性价比优势，正在争夺海外市场份额。

在供需双侧强逻辑下，算力短缺持续，CPU/GPU、云服务、算力租赁等环节均开启涨价周期。报告认为，在供给紧缺的背景下，好用的算力本身就是最核心的资产。星环科技-U作为报告列举的国内算力产业链相关标的之一，有望受益于此轮行业高景气。