禾迈股份Q1亏损引关注，战略转型与市场挑战并存

禾迈股份2025年第一季度亏损1035.76万元，归母净利润同比下降115.39%，主因是公司向光储解决方案转型导致研发及营销投入激增，叠加一季度传统销售淡季。公司微型逆变器毛利率保持50%稳定，但北美业务因补贴政策观望导致销量下滑，墨西哥工厂投产有望缓解美国制造壁垒。欧洲停电事件推动储能需求增长，公司已布局全功率段储能产品，下半年将发布新一代微储产品。同时，微逆销量放缓源于不参与低价竞争，计划通过新品抢占市场。