传音控股营收净利双增难掩隐忧，毛利率暴跌现金流承压引关注

传音控股2024年年报显示营收687.15亿元（+10.31%），净利润55.49亿元（+0.21%），但Q4营收同比下降9.39%，净利润微降0.44%。毛利率21.28%（-9.61%）、净利率8.15%（-9.18%）双降，销售/管理/研发费用均上涨，经营活动现金流同比暴跌83.06%。会计准则调整及子公司股权变动导致多项财务科目重分类。机构关注其扣非净利润下滑10.21%，明星基金经理加仓，科创板50ETF重仓持有。