传音控股2025H1业绩出炉 二季度环比改善

2025年上半年，传音控股实现营收290.77亿元，同比下降15.86%；归母净利润12.13亿元，同比下降57.48%；扣非后归母净利润8.97亿元，同比下降63.04%。其中，25Q2营收160.74亿元，同比下降6.09%，环比增长23.61%；归母净利润7.23亿元，同比下降41.03%，环比增长47.47%。分业务看，智能机营收243.89亿元，同比下降17%，毛利率19.19%；功能机营收17.04亿元，同比下降35%，毛利率24.72%；扩品类和互联网业务营收29.71亿元，同比增长15%，毛利率24.78%。25H1毛利率20.09%，同比下降1.44个百分点；25Q2毛利率20.76%，同比下降0.13个百分点，环比增长1.49个百分点。公司拥有多肤色影像技术等四大核心技术群，AI方面布局大模型和互联互通技术，发布TECNO AI及智慧助手Ella。盈利预测下调25-26年归母净利润至36.01/48.16亿元（下调幅度46%/33%），新增27年预测56.85亿元，当前市值对应PE估值27X/20X/17X，维持“买入”评级。