传音控股竞争失守，增长逻辑临考

传音控股2025年前三季度归母净利润同比暴跌44.97%，扣非净利润接近腰斩，显示盈利能力面临严峻挑战。

公司在非洲市场份额出现明显松动，从51.66%降至48.45%，面临小米和荣耀等竞争对手的快速侵蚀，导致增长压力加剧。

为应对结构性变化，传音宣布递交港股上市申请，旨在通过第二上市提升资金流动性，但核心业务增长逻辑受到质疑。