传音控股携利润腰斩业绩赴港上市

近日，深圳传音控股股份有限公司正式向香港联交所递交上市申请。此时，距离其2019年在上海证券交易所科创板上市刚好过去六年。

与首次上市时不同，此番赴港之旅，传音控股是携带着一份营收微降、利润近乎腰斩的三季报踏上旅程的。根据传音控股2025年第三季度报告，前三季度实现营业收入495.4亿元，同比微降3.33%；同期归属于上市公司股东的净利润仅为21.48亿元，同比大幅下滑44.97%。

其中第三季度，传音控股实现营收204.7亿元，同比增长22.6%，但该季度归母净利润同比下降12.13%。传音控股前三季度增收不增利原因，在于成本攀升与盈利能力的持续弱化。从传音控股第三季度报告来看，今年前三季度，传音控股的毛利率已经降至19.47%，净利率仅剩4.47%，几乎腰斩。面对芯片、屏幕等核心元器件价格持续上涨，传音控股会积极采取相应措施应对。

第三季度营收增长主要得益于非洲市场整体复苏，同期出货量同比增长25%。但低端机型占比过高的产品结构，让其难以享受市场增长红利，即便出货量增长，利润空间仍被压缩，最终出现营收增长而净利润下滑的局面。其实传音控股早已意识到过度依赖低价市场的风险，并提出了强化中高端产品突破的策略，但这些举措尚未能实质性扭转其“高销量、低利润”的业务模式。

值得关注的是，今年9月，传音控股控股股东深圳市传音投资有限公司进行减持，交易金额高达18.66亿元。大额套现行为仍引发投资者对传音控股未来发展信心的讨论。