传音控股赴港上市突围，业绩承压AI转型遇挑战

传音控股2025年面临业绩持续承压，前三季度归母净利润同比暴跌44.97%，股价较历史高点下跌超60%，市值缩水至750亿元左右。在此背景下，公司于2025年12月2日正式向港交所递交H股上市申请，开启'AH'双上市布局，传闻计划募资约78亿港元。赴港上市旨在补充流动性、优化估值与助力全球化扩张，以支撑长期发展。

当前公司业绩增长乏力，2025年前三季度营收同比下降3.33%，在存储芯片等原材料价格上涨、市场价格战加剧下，盈利能力显著下滑，毛利率从2024年上半年的20.8%降至2025年上半年的19%。

传音的核心市场非洲正面临外部竞争加剧与市场环境挑战。小米、OPPO、荣耀等国内厂商逐步渗透，2025年第三季度传音虽以51%的市场份额稳居第一，但阵地逐渐被侵蚀。同时，非洲及中东等新兴市场预计2026年将面临增长放缓、成本上升等问题，可能进一步压缩利润。

为破局，传音将核心资金投向AI技术研发，试图通过技术升级突破低端市场利润瓶颈。公司与GoogleCloud合作开发AIAgent引擎，AI应用已覆盖影像增强、语音助手等多元场景，并深度贴合当地用户需求。但AI转型短期难以快速见效，2025年三季度净利润仍同比下滑11.06%。

总体来看，传音的未来是新兴市场增长红利与转型阵痛的'博弈'。短期业绩仍将承压，中期若AI技术能切实提升产品竞争力，并推动移动互联网等生态业务发展，有望打开增长空间。