传音控股非洲份额承压股东套现 赴港上市必要性引质疑

传音控股于12月2日向香港联交所递交了IPO申请。然而，公司在非洲核心市场的份额和财务表现正面临挑战。

2025年第一季度，公司在非洲智能手机市场的份额同比下滑了5个百分点。2025年前三季度，公司营收为495.43亿元，同比减少3.33%；归母净利润为21.48亿元，同比下滑44.97%。

非洲以外的市场拓展同样受阻，亚太、中东、拉丁美洲等多区域收入在2025年上半年全线滑坡。同时，公司的高端化与多元化战略尚未能有效提振毛利率。2025年前三季度的销售毛利率同比下降了2.12个百分点。

在递交上市申请前夕，控股股东通过询价转让套现约28.79亿元，且转让价格在不足一年半内从125.55元/股跌至81.81元/股。此外，截至2025年9月末，公司账面资金高达252.01亿元，远超短期债务，这引发了市场对此次赴港上市募资必要性的质疑。