【观点】存储涨价致业绩承压，提价与结构优化驱动Q1修复，机构维持“买入”评级

传音控股近期发布2025年报和2026年一季报。2025年受存储等上游元器件涨价及市场竞争影响，公司营收和毛利率阶段性承压，归母净利润同比下滑53.49%。

面对成本压力，公司积极采取产品调价与结构优化策略，2026年第一季度盈利水平明显修复，归母净利润同比增长42.90%，毛利率环比提升3.84个百分点。

鉴于公司整体利润修复仍需时间，机构下调了2026/2027年盈利预测，但看好AI手机和中高端化趋势对手机业务盈利的持续修复，以及扩品类业务与移动互联业务的长期发展空间，维持“买入”评级。