【观点】收入高增利润腰斩，订单能否救估值

芯源微2026年上半年营收8.97亿元，同比增长26.47%，但归母净利润仅806万元，同比下降49.37%，呈现“收入高增利润腰斩”的局面。多家券商研报观点存在分歧，核心聚焦于公司盈利修复的节奏。研报指出，利润受毛利率下行、费用投入增加及政府补助减少等因素压制。不过，订单、存货、合同负债等数据显示国产替代与晶圆厂扩产的需求仍在推进。

市场下一步的关注焦点，在于新品放量能否最终兑现为现金流和利润的改善。