【观点】Token工厂趋势中海光信息芯片层价值分析

文章深度分析算力基建从裸金属租赁转向Token工厂的结构性变化，看好Token工厂环节的估值中枢上移空间最大。在四层价值链中，海光信息作为上游AI芯片设计企业，毛利率高达50-70%，推理端已具备竞争力，训练侧正在突破，是国产替代的关键参与者，但需注意估值已充分反映预期，业绩兑现是后续考验。