【观点】MiniMax收入结构反转，B端API成增长引擎

本文深度分析了MiniMax（稀宇科技）上市后首份半年报业绩。核心结论是公司收入结构发生根本性反转，企业级API服务收入占比从30.3%跃升至63.4%，超越C端应用成为第一大收入来源，驱动上半年总收入达1.17亿美元，同比增长283.1%。然而，收入高增长的背后是亏损的持续扩大，剔除会计一次性项目后的经调整净亏损同比扩大111.2%，研发投入巨大。文章随后梳理了A股市场的潜在参与路径，主要分为直接参股（如视觉中国、掌趣科技）、业务合作（如值得买、金山办公）两条有公告支撑的线索，以及更外围的算力与光模块公司（如海光信息、寒武纪）构成的泛主题beta方向，并提示了各项风险。