药康生物2025上半年营收增长 扣非净利增14.8%

2025年上半年药康生物实现营收3.75亿元，同比增长10.1%；归母净利润0.71亿元，同比下降7.1%，主要系政府补助减少所致；扣非归母净利润0.63亿元，同比增长14.8%。分季度看，Q1/Q2营收分别为1.71/2.04亿元，同比增长8.8%/11.3%，Q2环比增长19.4%；归母净利润分别为0.30/0.41亿元，同比增长1.7%/下降12.7%，Q2环比增长36.5%。海外市场收入6712万元，同比增长8%，占收入比重17.9%，海外工业客户收入占海外整体收入超70%。毛利率64.3%，同比下降0.2个百分点；净利率18.9%，同比下降3.5个百分点；期间费用率40.4%，同比下降2.3个百分点。国内七个生产设施合计产能约28万笼，北京、上海、广东新设施已满产；美国San Diego设施于6月启动，欧洲设施在规划中。投资建议维持“优于大市”评级，预计2025-2027年净利润分别为1.32/1.66/1.88亿元。