【观点】CXO景气度验证，创新药出海与自免新靶点成关键增量

华鑫证券发布医药行业周报指出，CXO景气已进入中报业绩兑现期，药康生物等公司业绩预增验证行业复苏。多家CXO公司H1业绩预增公告显示业绩强劲增长，实验猴价格从不足10万元涨至19万元，供应紧张持续。CDMO子行业新签订单增长超50%，海外获批复杂小分子药物为中国CDMO企业带来增量。创新药出海趋势强劲，2026H1中国License-out总金额达997亿美元，接近2025年全年73%。

同时，自免领域新靶点探索存在不确定性，但双抗在自免领域的BD成为突破路径。MASH新药研发中，众生药业ZSP1601达到IIb期主要终点，具备BIC潜力。国产GLP-1持续追赶，联邦制药三靶点UBT251展现后发优势。线下药店客流恢复，头部连锁整合有望提速。