【观点】药康生物模式动物壁垒突出，CXO回暖中业绩更具韧性

该分析认为，CXO行业2026年已迎来全面回暖，但内部复苏节奏分化明显：垂直CDMO靠双轮驱动，一体化龙头靠全链条协同，药康生物则属于更上游的模式动物CRO。

其核心壁垒在于基因工程小鼠模型的创制能力，业绩增长更具韧性；继2025年恢复增长后，2026年上半年归母净利润预计继续较快增长，增速稳健。