长城证券—电子行业：AI加速器收入翻番，CoWoS订单未取消，台积电指引25年营收中值同比25%—250121

台积电24Q4营收和毛利率均超预期，主要受益于手机和AI相关产品对3nm/5nm需求强劲。台积电预计25Q1营收中值同比增长35%，毛利率中值58.0%。AI需求持续强劲，CoWoS订单未取消，25年资本支出预算400亿美元。半导体库存将逐步改善，全球半导体市场（除存储）预计25年同比增长10%。纳芯微作为汽车模拟芯片龙头，被提及为值得关注的低估公司。