派能科技一季度轻型动力业务发力，欧洲市场复苏但毛利率承压

派能科技2024年产品销售量1,521MWh，家储占比超70%，工商储约10-20%。2025年Q1销售量401MWh，国内销售占比20%，轻型动力业务推动增长。Q1产品均价下降因轻型动力占比提升，毛利率14.24%受此拖累。合肥5GWh产线投产应对小动力及钠电需求，欧洲Q2发货量环比增30%。钠电业务开始规模发货但成本压力大。Q1净利润亏损3817万元，同比暴跌1054%，机构评级买入/增持。