派能科技Q3销量高增 盈利有望逐季改善

派能科技2025年第三季度及前三季度业绩发布，前三季度营收20.1亿元同比增42.5%，归母净利润0.5亿元同比增28%；Q3营收8.6亿元同比增56.1%环比增14%，归母净利润0.3亿元同比增94%环比降34.8%。前三季度销量2405MWh同比增142%，Q3销量1078MWh同比增156%环比增16%，欧洲家储需求恢复，新兴市场开拓顺利，工商业储能、钠电（超100MWh）、共享换电电池（超400MWh）业务增长。不考虑汇兑影响Q3单位盈利环比提升，后续盈利有望逐季改善。Q3财务费用提升，经营性现金流下降，存货增长。分析师下调2025年盈利预测但维持买入评级。