【观点】派能科技一季度扭亏但现金流恶化，盈利压力凸显

派能科技2026年一季度净利润扭亏为2228.84万元，营业收入同比增长147.89%，但利润端的修复未同步至现金流。经营活动现金流净流出2.08亿元，同比下降241.24%，存货激增至22.31亿元，同比增约204%。公司解释为产销量增长导致备货采购增加，但现金流恶化暴露经营压力。

净利率仅2.09%，远低于以往水平，主要因销售费用同比大增106.25%至1.6亿元，压缩利润空间。行业竞争激烈，储能价格承压，公司通过拓展新市场对冲风险，但新业务盈利能力较低。